12cr1mov圆钢库存惊现5连降，期货日间最高涨幅2.32%



近期螺纹钢供需双弱局面，其中产量降幅更为明显，加之今年工信部会议未提及压缩产量，后期产量或将逐步恢复，螺纹盘面短期料震荡运行。

宏观氛围偏暖、供需格局改善、估值修复需求是推动价格反弹的主要因素，但随着这三个因素的淡化或转变，后期螺纹钢期货价格或回调。

螺纹钢市场供需格局改善。从需求来看，12月市场处于需求淡季，但环比并未转差，甚至略有好转。以全国建材成交量作为短期需求参考指标，此外，库存消耗格局持续。最近四周螺纹钢库存总量持续下降且消耗速度较前期加快。 12cr1mov圆钢供需格局改善是螺纹钢期货反弹的坚实基础。


因需求超预期走弱， 12cr1mov圆钢价格出现了一波明显下跌。但焦炭现货价格也出现7轮下调，而铁矿石价格本就处于相对低位，所以在螺纹钢价格下跌过程中，利润不但没有收窄，反而出现了扩大。


对于2022年上半年需求，我们认为继续边际修复的概率较大，上周末中央经济工作会议将明年的政策基调确立为稳字当头，稳中求进，预计明年的宏观政策中稳增长的权重将有所提升。同时，公告还提及了“适度超前开展基础设施投资”以及在房住不炒的基调下促进房地产业良性循环和健康发展。我们认为地产、基建的政策底可能已经出现，明年上半年可能迎来边际修复。